Es-pl Prudence Isr LCL

Commentaire de gestion

Les derniers indicateurs conjoncturels confirment l'essoufflement de la dynamique économique aussi bien aux Etats-Unis qu'en Asie. Cette décélération devrait se prolonger sur les prochains mois, attisant les craintes d'une possible rechute de l'économie mondiale. Ces inquiétudes nous paraissent exagérées. Après la première phase d'accélération, le cycle économique entame une période de consolidation. Nous maintenons notre scénario d'une reprise atone et hétérogène avec une différence marquée entre les économies émergentes et celles des pays de l'OCDE. Le mois de Juillet a connu une baisse de l'aversion au risque et une réduction de l'écart de taux des pays périphériques par rapport aux taux allemands. L'Espagne est la grande bénéficiaire de ce mouvement, dont ont également profité, dans une moindre mesure, le Portugal, l'Irlande et l'Italie. L'Allemagne a un peu perdu son statut de valeur refuge et les taux ont remonté de 0.58% à 0.82% sur le 2 ans et de 2.58% à 2.68% sur le 10 ans, conduisant à un aplatissement de la courbe de taux sur le 2-10 ans. Les inquiétudes des investisseurs concernant un éventuel défaut souverain dans la zone Euro s'estompent. Au niveau micro-économique, la saison des résultats trimestriels a débuté sous de bons auspices avec une majorité des sociétés annonçant des résultats conformes voire supérieurs aux anticipations. Les valorisations constituent également un facteur de soutien. Toutefois, actuellement le marché se focalise surtout sur les risques d'ordre macro-économique. En effet, la première phase de restockage touche à sa fin et il est encore difficile d'identifier de nouveaux moteurs de croissance. A court terme, la visibilité réduite sur les perspectives économiques risque de peser sur les marchés et de produire de la volatilité. Dans cet environnement incertain, le marché devrait privilégier les valeurs de qualité avec des fondamentaux solides. Ainsi, la sélectivité sera le facteur clé pour engendrer de la performance.

ALLOCATION D'ACTIFS DU PORTEFEUILLE au 31 Juillet 2010

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Orientation de gestion

Ce FCPE multi-entreprises est investi majoritairement en supports taux (obligations, produits monétaires).
Il vise à tirer parti à moyen terme des rendements obligataires et, dans une moindre mesure, de la performance des marchés d'actions européens, tout en répondant aux principes de l'investissement socialement responsable (ISR).
Cet investissement est soumis aux risques de fluctuation des marchés concernés.